美國在今年前三月公佈的經濟數據中，無論是零售額、消費者信心指數等都一再讓大眾對今年無論是美國甚至是全球的經濟復甦狀況充滿了信心與希望，然而根據近期美國發布不如預期中樂觀的一些重要經濟數據顯示，美國經濟雖已穩步踏上復甦之路，但復甦情勢並不平均，在通貨膨脹溫和成長下，預期短期內美國聯邦準備理事會(FED)將不會立即升息，最快要等到八月份的FOMC會議時才有調升利息的可能。

美國第一季國內生產毛額(GDP)年增率達5.8%，遠高於2001年第四季的1.7%，創1999年第四季以來最佳紀錄。四月份全美採購經理人指數ISM為53.9，是連續三個月站在復甦臨界點50以上，根據過去歷史經驗，只要該指數連續二個月站上50以上，即確定景氣邁向復甦。但三月份企業裁員持續擴大，4月份失業率更竄升至6%，創1994年8月以來新高，就業市場仍處疲軟狀態。

美國經濟在今年前三個月似乎展現超乎尋常的成長活力，但近期多項經濟指標報告卻好壞參雜，因而引發市場對美國經濟復甦強度的疑慮。FED5月7日決定讓聯邦基金利率維持在1.75%(40年來的低點)，市場認為美國消費者與企業需求能否持續成長仍有變數。在失業率下降，以及經濟成長力道明顯出現之前，市場預期在六月下旬的決策會議中，FED將繼續讓利率維持在現有水準。

隨全球經濟復甦與PC產業回溫，我國對外貿易及製造業生產已見回穩，依據主計處統計第1季經濟成長率0.89%，較2月預測0.52%升高0.37%，其中輸出及輸入成長率分別較預期增加3.2%(負1.5%→1.7%)及1.2%(負6.9%→負5.7%)，製造業成長率亦較預期提高3.5%(負2.1%→1.4%)。

由需求面觀察，第1季在股市交易熱絡(股票成交值增17.5%)，以及立法委員、縣市議員與鄉鎮長選舉活動帶動下，應會使市場需求增加，惟因失業仍處高檔，民間消費僅成長1.5%；民間投資則因廠商暫存觀望心態下，投資腳步趨緩，民間投資仍衰退17.1%。

在全球景氣復甦的帶動下，國內景氣亦脫離谷底，景氣對策信號終於結束長達15個月的藍燈，在3月份轉為黃藍燈，綜合判斷分數上升為18分， 3月份的外銷訂單為16個月以來的新高，尤以資訊通信產品接單金額較去年同期增加2.1億美元為最，在製造業生產指數方面，亦創下17個月以來新高，其中增幅最大者為資訊電子工業，較上年同期增加7.44%，顯示在國際大廠的代工訂單持續釋出下，國內高科技產業領先復甦，製造與接單狀況日趨順暢。

台經院3月份對製造業廠商所做的調查結果顯示，製造業營業氣候測驗點也達到112.67，為18年來最高。這表示廠商對台灣未來半年景氣抱持十分樂觀的看法。

台經院預測民間投資及出口將各增加1.22%及9.61%，預料這將是支持景氣復甦的重要力量，因此，執政當局如何促進民間投資及出口成長將是未來經濟復甦之關鍵因素。

台綜院公佈4月份消費者信心指數為80.64點，較上年同期增加12.18點，亦較上月增加2.9點，主要為國內外經濟數據普遍轉佳，台股由3月的6057點推升至4月的6258點，使消費者逐步恢復信心。

受貿易及製造業趨穩，4月份失業率為4.98%較3月份5.16%下降0.18%，為8個月來失業率首次低於5%，不過，在國內景氣尚未明顯復甦前，企業創造的就業機會仍將有限，因此，高失業率的狀況短期仍將持續，將為民間消費的成長埋下變數。

去年在全球經濟衰退及美國爆發911恐怖攻擊事件影響下，企業之投資策略多較為保守，致民間固定投資下滑26.7%。展望今年，隨景氣好轉及訂單陸續回籠，企業投資信心逐漸增強，民間投資可望逐漸恢復活力，主計處預測今年民間投資將成長5.5%。

雖然國際經濟情勢已有復甦跡象，不過國內投資成長趨勢仍未明朗，究竟是「U」型反轉回升，抑或是「W」型的反覆回跌重整，仍待觀察。雖然出口訂單在資訊通信產品以及機械產品方面呈現大幅成長回升跡象(1∼2月合計分較去年同期成長19.14%、22.15%)，但仍無法說明其究竟是預留存貨的回補或是新需求的提升。海關商品進口中，機器設備進口第1季衰退幅度仍較去年同期下跌23.3%。綜上所述，短期內國內投資難有大幅改善，仍將呈現負成長局面，預料下半年可望出現回升景像。

由世界經濟論壇(WEF)編製的2001年「全球競爭力報告」，與英國經濟學人情報單位(EIU)公布的最新世界投資前景報告，皆顯示國內投資環境仍成長潛力十足。在(WEF)報告中，我國排名由2000年的全球第十名，向上攀升至第七名，其中，科技指標高居第四名(其中科技創新細項排名全球第三)，顯見我國科技產業之實力雄厚。不過，在公共政策及總體經濟環境之排名，我國排名分列24名及15名(共有75個經濟體接受評比)，顯示我國仍有相當改善空間。而在(EIU)的分析中，我國現階段投資環境在世界主要貿易國中排名第20，在亞太地區中，較香港(第9)、新加坡(第10)為差，但優於日本(第26)、南韓(第27)、中國大陸(第43)，惟就未來五年對外資吸引力而論，則我國將遜於上述所有亞太地區國家，顯示外資對我國未來投資環境仍信心不足。

3月份M2年增率持續下降至4.43%，但在債券型基金規模成長快速，M2加計債券型基金後年增率上揚至6.46%，顯示M2年增率下滑主要是企業在欠缺良好投資標的下，資金紛紛轉入債券型基金所致；而在資金寬鬆、利率下滑與股市熱絡等因素影響下，使定存大幅轉入活存，致使M1B年增率上揚至17.58%，為89年5月以來新高；M1B年增率已連續第四個月超越M2，形成股市黃金交叉，顯示市場資金動能充沛，後續仍有資金行情可期。

主要金融機構放款與投資餘額3月份降至15.89兆元，為近27個月新低，較去年同期衰退2.42%，為歷來最大衰退幅度，顯示銀行緊縮信用政策及企業對景氣復甦的疑慮將降低企業在國內投資與資金的需求。

由於美國部分經濟指標好轉，美國聯準會對未來貨幣政策之立場，由寬鬆轉向中立，5月7日無異通過維持現行1.75%之聯邦基金利率不變，但美國近幾個月失業率不斷攀升，除非各項經濟指標數字有明顯持續好轉，短期內聯邦基金利率目標區不至於改變，而在全球景氣出現溫和盤底的現象後，預估本國央行將延續較寬鬆之貨幣政策，而在景氣尚未明顯復甦的情形下，短期內貼放利率目標區亦不至於向上調升。

本國央行鑑於國內景氣走疲，自89年12月起至91年4月為止，已調降擔保放款利率及重貼現率12次，共調降2.625%，並調整短天期央行沖銷利率。央行並以靈活的公開市場操作，一面為市場營造寬鬆局勢，一面維持市場資金供給面的穩定，使貨幣市場利率不至於波動過大。91年5月23日央行未到期存單餘額高達1兆5仟多億元。而近期央行91天及182天期NCD得標利率亦持穩於2.32%及2.35%附近，銀行亦紛紛申購91天及182天期之NCD取代短天期NCD，顯示銀行資金浮爛及預期第三季利率依然持穩。5月22日央行在無預警情況下，調降14天及28天期NCD利率，由原先的2.275%調降至2.2%，並表示是跟隨市場，期以2.2%~2.275%為短期目標區間，靈活公開市場操作；而市場一陣嘩然，解讀成央行為縮小國內外利差，壓抑近期台幣上漲力道，並營造標債前寬鬆局勢以減少國庫利息支出。此舉亦再次呼應央行在3月28日理監事會議後決定維持利率不變政策，雖景氣復甦態勢漸漸明顯，然而民間投資尚未顯著好轉，復甦力道難以掌握，顯示尚未達升息時機，在考量通貨平穩及就業市場並未轉好下，央行短期內仍將持續貨幣寬鬆政策，以刺激企業投資，促使景氣復甦確立。